Инвесторы активно покупают доли Anthropic, OpenAI и готовятся к IPO SpaceX

Глен Андерсон, президент инвестиционного банка Rainmaker Securities, с 2010 года занимается посредничеством в сделках с акциями частных компаний. За это время число институциональных инвесторов, интересующихся поздними стадиями частного рынка, выросло с нескольких десятков до тысяч.

По его наблюдениям, в текущей динамике вторичного рынка выделяются три ключевых игрока: Anthropic, OpenAI и SpaceX. Спрос на акции Anthropic стал почти неудовлетворимым: инвесторы готовы вложить около двух миллиардов долларов, тогда как предложения по продаже находятся в дефиците. Андерсон отмечает, что самой сложной акцией для получения в их биржевом пуле является именно Anthropic.

Рост интереса к Anthropic, по мнению Андерсона, усилился после публичного противостояния компании с Министерством обороны США. Это событие, inicialmente воспринимаемое как негативное, превратилось в своего рода PR‑подарок: пользователи сплотились вокруг компании, воспринимая её как борца с крупным государством, что сделало её предложение более отличительным по сравнению с OpenAI.

Тем не менее, многие институциональные инвесторы по-прежнему хотят иметь доступ к акциям обеих AI‑компаний. Андерсон считает, что окончательный победитель в соперничестве моделей ещё не определён, но в вторичном рынке уже ощущается смещение импульса в сторону Anthropic.

Что касается OpenAI, то её акции на вторичном рынке оцениваются примерно в 765 миллиардов долларов — заметная скидка к последней первичной оценке в 852 миллиарда. Банки, такие как Morgan Stanley и Goldman Sachs, начали предлагать акции OpenAI своим состоятельным клиентам без carry‑комиссии, тогда как за доступ к Anthropic Goldman по-прежнему взимает типичные 15‑20 % от прибыли.

SpaceX выделяется на фоне этих двух компаний: её акции не ощутили глубокой коррекции 2022‑2024 годов, когда многие частные компании потеряли 60‑70 % от пиковых значений. Андерсон связывает это с консервативной политикой ценообразования руководства SpaceX, которое избегает излишней жадности при каждом раунде финансирования. Ранние инвесторы, вошедшие в компанию в 2015 году при оценке около 12 миллиардов долларов, сегодня могут рассчитывать на рост более чем в 100 раз, поскольку текущая оценка SpaceX превышает один триллион долларов.

Недавняя конфиденциальная подача заявки на IPO SpaceX, планируемая на июнь с целевым привлечением 50‑75 миллиардов долларов, уже меняет ситуацию на вторичном рынке. По словам Андерсона, наблюдается приток покупателей, желающих приобрести акции SpaceX, в то время как предложения сокращаются, поскольку акционеры ждут ликвидного события. Этот приток средств может «высосать» ликвидность из рынка, создавая сложные условия для последующих IPO других компаний, включая Anthropic и OpenAI.

Таким образом, текущая динамика вторичного рынка демонстрирует, как timing выхода на публичные торги влияет на доступ к капиталу: первыми получают выгоду те, кто выходит первым, а последующие сталкиваются с増ed конкуренцией и уменьшением доступных средств.