Как семейные офисы инвестируют в ИИ через вторичный рынок

Согласно эксперту Djoann Fal из семейного офиса Atlas Capital, сейчас выбор для обеспеченных семей сводится к простоте: если существует сделка, способная утроить капитал за три года, и другая — за три месяца, предпочтение отдаётся быстрой возможности.

Он отмечает, что в условиях ажиотажа вокруг искусственного интеллекта семейные офисы всё чаще обходят традиционные венчурные фонды, предпочитая покупать акции частных компаний у существующих акционеров или заключать прямые сделки. Такой подход позволяет получить доступ к самым перспективным AI‑проектам без передачи управления средствами фондовому менеджеру на длительный срок.

По данным Deloitte, к 2024 году family office управляли примерно 5,5 трлн долларов, а к 2030 ожидается рост до 9,5 трлн. При этом альтернативные инвестиции — частный equity, venture capital и private credit — уже составляют 42 % среднего портфеля таких структур, согласно отчёту UBS за 2026 год.

Тем не менее, активность на рынке прямых сделок демонстрирует цикличность: после пика в 2021 году, когда доля таких операций достигла 13 % портфеля, последовал спад из‑за роста процентных ставок и разочарования в возврате. К первому полугодию 2025 года объём сделок упал до минимума за десять лет, однако сейчас наблюдается восстановление, причём инвестиции становятся более концентрированными — большие чеки на меньшее количество сделок.

Большая часть этого восстановления происходит на вторичном рынке, который Fal считает наиболее «де‑рискованным» сегментом venture capital. Инвесторы здесь поддерживают компании с уже доказанной выручкой и клиентской базой, что снижает необходимость диверсификации по десяткам проектов.

Fal рассказывает, что его клиенты готовы выделять от 50 до 100 миллионов долларов на покупку долей в Anthropic через вторичный рынок, где stakes этой компании, наряду с OpenAI, считаются одними из самых争夺ных активов в venture‑индустрии.

Почти две трети глобальных family offices (65 % по J.P. Morgan Private Bank) планируют сделать акцент на инвестициях в ИИ, несмотря на опасения по поводу завышенных оценок. При этом они стремятся сочетать стремление к росту с управлением макроэкономическими рисками, распределяя капитал по регионам, валютам и классам активов.

Тем не менее, остаётся открытым вопрос, насколько такая диверсификация защитит от возможного обвала AI‑пузыря. Как отмечает Bruce K. Lee, если рынок искусственного интеллекта рухнет, последствия почувствуют все участники фондового рынка.