OpenAI: миллиарды на чипы и неопределенное будущее

OpenAI, компания, стоящая за революционным чат-ботом ChatGPT, находится в самом центре гонки за создание инфраструктуры искусственного интеллекта. Однако амбициозные планы по закупке чипов на сотни миллиардов долларов вызывают вопросы у инвесторов относительно источников финансирования.

Всего за месяц стартап из Сан-Франциско обязался приобрести у Nvidia, AMD и Broadcom 26 гигаватт вычислительных мощностей. Это эквивалентно более чем 10 миллионам высокопроизводительных процессоров, чье энергопотребление сравнимо с 20 стандартными ядерными реакторами.

«Им понадобятся сотни миллиардов долларов, чтобы выполнить свои обязательства», — отмечает Гил Лурия, управляющий директор D.A. Davidson. Сложность задачи заключается в том, что OpenAI ожидает стать прибыльной только к 2029 году, прогнозируя миллиардные убытки уже в текущем году, несмотря на предполагаемый доход в 13 миллиардов долларов.

Представители OpenAI отказались комментировать стратегию финансирования. Однако соучредитель Грег Брокман признал трудности в создании достаточной вычислительной инфраструктуры для удовлетворения «лавины спроса» на ИИ, подчеркнув необходимость креативных финансовых решений.

Креативные схемы финансирования

Nvidia, AMD и Broadcom воздерживаются от обсуждения конкретных сделок с OpenAI. Nvidia, в свою очередь, планирует инвестировать до 100 миллиардов долларов в OpenAI в течение нескольких лет с целью создания крупнейшей в мире инфраструктуры ИИ. Подразумевается, что OpenAI будет использовать эти средства для покупки чипов Nvidia, формируя своего рода «круговое финансирование», где Nvidia вернет свои инвестиции, получив долю в OpenAI — одном из своих ключевых клиентов и самой горячей ИИ-компании.

AMD избрала иной путь, предложив OpenAI опционы на приобретение акций AMD. Эта транзакция считается нетипичной для финансовых кругов и указывает на стремление AMD привлечь внимание инвесторов, заняв часть «света софитов», который сейчас освещает OpenAI.

«Это представляет собой еще одну нездоровую динамику», — считает Лурия, полагая, что такая договоренность демонстрирует отчаянное желание AMD конкурировать на рынке, где доминирует Nvidia.

Ставки высоки: взлет или падение?

Старший аналитик Bernstein Research Стейси Разгон написала в заметке для инвесторов, что генеральный директор OpenAI Сэм Альтман «обладает силой обрушить мировую экономику на десятилетие или привести всех нас в «землю обетованную»». «Сейчас мы не знаем, что из этого получится», — добавляет она.

По мнению Лурии, даже продажа доли в OpenAI по текущей оценке в 500 миллиардов долларов не покроет обязательства стартапа по закупке чипов. Это означает, что компании придется брать кредиты. Одна из возможных схем — использование самих чипов в качестве залога.

Тем временем крупные конкуренты, такие как Google и Meta, могут финансировать свои ИИ-проекты за счет огромной прибыли от рекламного бизнеса в интернете — привилегия, которой не обладает OpenAI. Масштабные траты вызывают опасения по поводу спекулятивного пузыря, напоминающего ажиотаж доткомов конца 1990-х, который в итоге схлопнулся, поглотив значительные инвестиции.

Однако некоторые эксперты видят ключевые отличия. «Сегодня существует реальный спрос на ИИ, который несколько отличается от бума 1990-х», — отмечает Джош Лернер, профессор Гарвардской школы бизнеса. Аналитик CFRA Анджело Зино указывает на впечатляющий рост OpenAI и более 800 миллионов пользователей ChatGPT как на свидетельство целесообразности партнерского подхода к финансированию.

Тем не менее, Лернер признает неопределенность: «Это настоящая дилемма. Как сбалансировать этот будущий потенциал со спекулятивным характером» текущих инвестиций?