ServiceNow: $12 млрд сделок – повторение истории SAP?

Компания ServiceNow, ранее избегавшая крупных поглощений, в этом году демонстрирует рекордную активность на рынке слияний и поглощений, потратив не менее 12 миллиардов долларов на приобретения и стратегические инвестиции. Такое изменение курса вызывает обеспокоенность у некоторых инвесторов, которые опасаются, что компания прибегает к сделкам для стимулирования роста, особенно учитывая прошлый опыт генерального директора Билла Макдермотта, который руководил серией противоречивых слияний во время своей работы в SAP SE.

ServiceNow анонсировала крупнейшее в своей истории приобретение – покупку стартапа в области кибербезопасности Armis за 7,75 миллиарда долларов. Armis, специализирующаяся на выявлении и отслеживании угроз безопасности на корпоративных устройствах, представляет собой стратегически выгодное приобретение для ServiceNow, которая предлагает программное обеспечение для управления IT-операциями компаний.

Несмотря на интеграцию функций генеративного искусственного интеллекта в свои продукты, инвесторы обеспокоены потенциальным влиянием новых технологий на лидеров рынка прикладного программного обеспечения. Акции ServiceNow снизились на 18% с начала года до новостей о сделке с Armis, а затем упали еще на 12%. Аналитики отмечают, что приобретение может быть использовано для увеличения замедляющегося роста выручки.

Сделка по покупке Armis последовала вскоре после приобретения Moveworks за 2,8 миллиарда долларов и инвестиций в размере 750 миллионов долларов в поставщика программного обеспечения для контакт-центров Genesys. Всего в этом году компания заключила шесть дополнительных сделок, суммы которых не были разглашены.

До прихода в ServiceNow в 2019 году Макдермотт руководил крупнейшими сделками SAP, которые не всегда находили одобрение на Уолл-стрит. В 2018 году он заявлял об отсутствии планов крупных поглощений для SAP, но вскоре после этого объявил о покупке Qualtrics Inc. за 8 миллиардов долларов.

Представитель ServiceNow заявил, что сравнивать его опыт в SAP с текущей ситуацией в ServiceNow некорректно. В 2010-х годах наблюдалась гонка за создание масштабируемых SaaS-бизнесов в облаке, и для крупных игроков M&A было необходимым инструментом. Однако, когда Макдермотт возглавил ServiceNow, многие ожидали активной политики слияний и поглощений. Сам он ранее заявлял о приверженности органическому росту.

В начале 2023 года Макдермотт подчеркивал, что компания будет придерживаться пути органического роста. Недавно руководство компании заявляло о фокусе на "tuck-in" приобретениях – небольших сделках, не требующих значительной интеграции. Нынешняя серия крупных сделок вызывает у аналитиков ощущение "déjà vu", предполагая попытку компенсировать замедление роста выручки за счет внешних приобретений, а не за счет продуманной стратегии.

ServiceNow успешно поддерживала высокие темпы роста выручки в последние годы, в то время как многие конкуренты столкнулись с замедлением. Ожидается, что в этом году компания получит более 13 миллиардов долларов продаж, что на 21% больше, чем в прошлом году. Темпы роста выручки будут сопоставимы с 2024 годом, однако аналитики Уолл-стрит прогнозируют рост продаж без учета приобретений менее чем на 20% в 2026 году.

Представитель ServiceNow подчеркнул, что компания находится в принципиально иной и более выгодной стратегической позиции по сравнению с SAP в 2010-х годах. ServiceNow не нуждается в M&A для получения рыночной доли или роста. Стратегия компании остается "неизменной".

*Признаны экстремистскими организациями и запрещены на территории РФ.