Meta: Гонка ИИ и реакция инвесторов

В разгар беспрецедентного строительства инфраструктуры для искусственного интеллекта Meta тратит больше, чем большинство. Компания возводит два гигантских центра обработки данных, и, по имеющимся данным, в ближайшие три года на американскую инфраструктуру будет потрачено до 600 миллиардов долларов.

Эти цифры могут не вызывать удивления в Кремниевой долине, но они начинают нервировать Уолл-стрит.

Проблема достигла апогея на этой неделе, когда Meta отчиталась о квартальных доходах, показавших рост операционных расходов компании на 7 миллиардов долларов по сравнению с прошлым годом и почти на 20 миллиардов долларов капитальных затрат. Это стало результатом интенсивных инвестиций в таланты и инфраструктуру ИИ, которые пока не принесли компании ощутимой выручки. Когда аналитики стали настаивать на более подробной информации, Марк Цукерберг дал понять, что расходы только начинаются.

«Правильный шаг — попытаться ускорить этот процесс, чтобы убедиться, что у нас есть необходимые вычислительные мощности как для исследований в области ИИ, так и для новых проектов, и чтобы изменить наше положение в области вычислительных ресурсов для основного бизнеса», — заявил Цукерберг аналитикам во время звонка. «Мы считаем, что когда мы внедрим новые модели, которые мы строим в MSL, и получим действительно передовые модели с новыми возможностями, которых нет в других местах, тогда я думаю, что это просто огромная скрытая возможность».

Если его целью было успокоить инвесторов, это не сработало. К концу звонка акции Meta резко упали в цене. Два дня спустя падение только усилилось. Акции Meta упали на 12% к закрытию торгов в пятницу, что означает потерю более 200 миллиардов долларов рыночной капитализации.

Опасно придавать слишком большое значение ценам на акции, и в строгом финансовом смысле квартальные доходы Meta были не так уж плохи (20 миллиардов долларов квартальной прибыли — это не то, на что можно жаловаться). Но это был первый квартал, когда агрессивные расходы Meta на ИИ, как на таланты, так и на инфраструктуру, оказали видимое влияние на финансовые результаты компании. Еще более тревожным было то, что, помимо огромных центров обработки данных и высокооплачиваемых исследователей ИИ, не было ясно, на что на самом деле пошли деньги.

Аналитики настаивали на том, почему Цукерберг тратит так много на ИИ и когда ожидать поступления доходов от растущих расходов. Но звонок пришелся на неподходящий момент в планировании Meta: не было четкого бюджета для прогнозируемых расходов и не было готового продукта, который мог бы стать основой для прогноза доходов. В результате Цукербергу оставалось только делать общие заявления об обещаниях ИИ.

«Будут появляться всевозможные новые продукты, связанные с различными форматами контента, и мы уже начинаем это видеть», — сказал он во время звонка. «И затем будут и бизнес-версии всего этого, например, бизнес А… Другая часть заключается в том, как более интеллектуальные модели просто улучшат основной бизнес и улучшат рекомендации, которые мы делаем в Семействе приложений, и улучшат рекомендации в рекламе».

Meta — не единственная компания, тратящая миллиарды долларов на инфраструктуру ИИ, поэтому стоит разобраться, почему такие же расходы не пугают инвесторов Google или Nvidia, которые оба провели отличный квартал. OpenAI — самый большой «нарушитель», тратящий столько же, но с гораздо меньшей финансовой подушкой, чем Meta.

Существуют реальные опасения, что мы создаем пузырь, и если это так, то основной бизнес Meta позволит ей справиться с этим лучше, чем большинству.

Но если спросить Сэма Альтмана, почему он тратит сотни миллиардов долларов на вычисления, он скажет вам, что управляет одной из самых быстрорастущих потребительских услуг в истории человечества — и той, которая приносит 20 миллиардов долларов дохода в год. Мы можем спорить об устойчивости темпов роста (это отдельный пост в блоге), но за всем этим ажиотажем вокруг OpenAI действительно стоит быстрорастущий продукт. Быстрорастущий показатель ARR (годовой регулярный доход) во многом помогает ответить на вопросы.

У Meta нет такого продукта, и неясно, откуда он возьмется.

Самый мощный продукт Meta в области ИИ — это ассистент Meta AI, у которого, как отметил Цукерберг во время звонка, более миллиарда активных пользователей. Но эти цифры, безусловно, подкреплены тремя миллиардами активных пользователей Facebook и Instagram, и трудно рассматривать текущую версию Meta AI как конкурента ChatGPT. Есть также генератор видео Vibes, который действительно увеличил количество ежедневных активных пользователей, но имеет ограниченное бизнес-применение, кроме этого.

Самым амбициозным проектом являются умные очки Vanguard, выпущенные в начале этого месяца. Однако очки кажутся скорее продолжением работы Meta Reality Labs, чем реальной попыткой использовать мощь LLM (больших языковых моделей).

Проще говоря, это перспективные эксперименты, а не полностью сформированные продукты.

Показательно, что когда его спрашивали о расходах на инфраструктуру, Цукерберг отвечал не указанием на недавние запуски, а сосредоточением на следующем поколении.

Цукерберг подчеркнул, делая акцент на предстоящем влиянии новых моделей Superintelligence Lab, что он очень воодушевлен новыми продуктами.

«Это не просто Meta AI как ассистент», — сказал он. «Мы ожидаем создавать новые модели и новые продукты, и я с нетерпением жду возможности поделиться большим, когда это будет готово».

Но это был звонок по поводу доходов, а не презентация продукта, поэтому все, что он мог сказать, это то, что «в ближайшие месяцы» будет больше информации.

Как показала реакция рынка, этот ответ уже надоедает.

Справедливости ради стоит отметить, что с момента реструктуризации команды ИИ Цукербергом прошло всего четыре месяца, и новая команда Superintelligence еще не успела выпустить революционный продукт в области ИИ. Но по мере того, как компания тратит миллиарды долларов, чтобы оставаться конкурентоспособной в области ИИ, по-прежнему нет четкого понимания того, какую роль Цукерберг хочет играть в новой индустрии.

Будет ли Meta AI использовать подробные личные данные компании, чтобы вырасти в конкурента ChatGPT? Является ли Vibes первым шагом в сфере потребительских развлечений, основанным на системе таргетированной рекламы Meta? Или, возможно, ссылки Цукерберга на «бизнес-ИИ» намекают на более детальную игру в корпоративном сегменте?

Пока что остается только гадать. Каким бы ни был ответ, давление на Meta растет, чтобы найти его — и скоро.