BNPL: Невидимая долговая ловушка и угроза финансовой системе

Замаскированная опасность: как BNPL-сервисы подводят потребителей и финансовую систему.

Когда эксперт по кредитованию, сооснователь Capital One Найджел Моррис, выражает обеспокоенность экономикой, к нему стоит прислушаться. Моррис, чья карьера построена на понимании финансовой устойчивости американцев, стал ранним инвестором в сервисы "купи сейчас, заплати потом" (BNPL), такие как Klarna и Aplazo. Сегодня он с тревогой наблюдает за тенденциями, которые вызывают у него глубокий дискомфорт.

«То, что люди используют [BNPL-сервисы] для покупки таких базовых вещей, как продукты питания, — это явный признак того, что многие испытывают трудности», — поделился Моррис на саммите Web Summit в Лиссабоне.

Статистика подтверждает его опасения. По данным Empower, число пользователей BNPL в США достигло 91,5 миллиона. В конце октября Lending Tree опубликовал опрос, согласно которому 25% американцев в начале года использовали эти сервисы для оплаты продуктов. Речь идет не о необязательных покупках, таких как брендовая одежда или гаджеты, для которых изначально позиционировались BNPL.

Проблемы возникают и с погашением. Lending Tree сообщает о росте просрочек: в 2025 году 42% пользователей BNPL допустили хотя бы одну просрочку, по сравнению с 39% в 2024 году и 34% в 2023 году. Это не просто потребительская история; это сигнал тревоги для всей экосистемы финтеха, финансируемой венчурным капиталом.

«Фантомный долг»: невидимая угроза кредитной системе.

Ключевая проблема заключается в том, что большинство BNPL-займов не отражаются в кредитных бюро. Регуляторы называют это «фантомным долгом». В результате другие кредиторы не видят, что заемщик оформил пять разных BNPL-займов на различных платформах. Кредитная система действует вслепую.

«Если я BNPL-провайдер и не проверяю данные бюро, я не знаю, что Найджел мог взять 10 таких займов за последнюю неделю», — пояснил Моррис, подчеркивая проблему отсутствия видимости.

Тревожные цифры и регуляторный вакуум.

Согласно данным Бюро финансовой защиты потребителей (CFPB) за январь, около 63% заемщиков имели несколько одновременных займов, а 33% брали кредиты у разных BNPL-кредиторов. Данные за 2022 год показывают, что каждый пятый потребитель с кредитной историей хотя бы раз финансировал покупку через BNPL, а около 20% заемщиков были активными пользователями, оформлявшими более одного займа в месяц. Среднее количество новых займов на заемщика выросло с 8,5 до 9,5.

Портрет заемщика также вызывает беспокойство: почти две трети имели низкие кредитные рейтинги, при этом заявки от субстандартных или очень низкокачественных заемщиков одобрялись в 78% случаев. Несмотря на то, что BNPL пока не представляет системной угрозы из-за относительно небольшого объема рынка, отсутствие прозрачности и концентрация долга у уязвимых заемщиков требуют пристального внимания.

Ситуация усугубляется регуляторной неопределенностью. Администрация Байдена пыталась приравнять BNPL-транзакции к кредитным картам, но предыдущая администрация отменила эти меры, сославшись на «незначительную выгоду для потребителей» и «существенное бремя» для компаний. В результате CFPB выпустило отчет, который показывал, что только 2% заемщиков имели проблемы с погашением, что резко контрастирует с данными о 42% просрочек.

«Штормовые тучи на горизонте»: параллели с 2008 годом?

Нью-Йорк ввел лицензионные требования для BNPL-компаний, но разрозненное регулирование на уровне штатов создает лазейки. Моррис, комментируя возможные параллели с кризисом 2008 года, осторожен:

«Я думаю, это реальная проблема. Если посмотреть на американского потребителя сегодня, и на бизнесы, которые его кредитуют — пока все более-менее. Дефолты и списания еще не растут. Но на горизонте явно видны штормовые тучи».

Он указывает на рост безработицы до 4,3%, неопределенность вокруг иммиграции и тарифов, а также завершение моратория на выплаты по студенческим кредитам. Эти факторы в совокупности с «фантомным долгом» и отменой регуляций создают условия для быстрого нарастания проблем.

«Тест мамы» и этические дилеммы BNPL.

Моррис, имея опыт как в субстандартном кредитовании, так и в поддержке финтех-стартапов, делится своим «тестом мамы»: «Если бы вы могли представить эту идею своей матери и спросить, стоит ли ей брать этот продукт, и вы не можете однозначно ответить «да», вы не должны предлагать его людям».

При этом он не ставит BNPL-компании в этот лагерь из-за своих инвестиций. Однако стоит задуматься: из-за отсутствия отчетности перед кредитными бюро, BNPL-заемщики не могут использовать успешное погашение для получения более доступных кредитов. Некоторые компании намеренно не хотят, чтобы их клиенты «переросли» их услуги.

Расширение экспансии: BNPL наступает.

BNPL-сервисы проникают во все сферы финансовой системы. Klarna работает как лицензированный банк в Европе, а Affirm предлагает дебетовые карты для покупок в физических магазинах. Обе компании интегрированы с Apple Pay и Google Pay, делая BNPL максимально удобным. PayPal обрабатывает миллиарды долларов в BNPL-транзакциях, а крупные банки позволяют клиентам разбивать покупки на части.

Программные компании видят в «встроенных финансах» (embedded finance) новую зону роста, предсказывая, что доходы от предоставления кредитов и страховок могут превзойти доходы от основного ПО. Это начинается как дополнительная услуга, но постепенно становится ключевым источником прибыли.

B2B BNPL: следующая «пузырь»?

Особую опасность представляет BNPL для бизнеса (B2B BNPL). Рынок торгового кредитования в США оценивается в 4,9 триллиона долларов. BNPL-компании активно осваивают это пространство, увеличивая расходы малого бизнеса в среднем на 40%. Это означает накопление большего долга, причем с высокой скоростью.

Долги упаковываются и продаются инвесторам, напоминая сценарий ипотечного кризиса 2008 года. Однако в этот раз большая часть базового долга не отражается в кредитных бюро, что делает его еще более непрозрачным.

Невидимый пузырь BNPL.

В то время как «пузырь» искусственного интеллекта доминирует в заголовках, невидимый и слабо регулируемый рынок BNPL, затрагивающий наиболее уязвимые слои населения, остается без должного внимания. Миллионы американцев используют BNPL для повседневных нужд, влезая в долги, которые могут привести к серьезным последствиям для всей финансовой системы.

Найджел Моррис не предсказывает крах, но призывает к бдительности. Вопрос в том, предпримут ли регуляторы какие-либо действия, прежде чем станет слишком поздно.