Navan: IPO под ударом регуляторов

Компания Navan, специализирующаяся на корпоративных поездках и расходах, завершила свой первый торговый день на Nasdaq со снижением на 20% от цены IPO в $25. Это привело к оценке 10-летней компании примерно в $4,7 миллиарда.

Navan стала первой компанией, воспользовавшейся новым правилом SEC, которое позволяет публичные размещения во время правительственного шатдауна. В отличие от традиционного IPO, требующего одобрения регуляторов SEC, новый механизм позволяет автоматически утверждать документы для IPO через 20 дней после подачи диапазона цен, минуя необходимость ручного одобрения.

Однако данный подход сопряжен с риском: правительство может провести более тщательную проверку документов позже. Если SEC обнаружит существенные недостатки или неуказанные проблемы, компания может быть вынуждена внести изменения в свои заявления, что приведет к снижению цены акций и потенциальным судебным разбирательствам.

Несмотря на риски, Navan решила продолжить IPO, во многом благодаря тому, что основная часть регистрационных заявлений уже была рассмотрена сотрудниками SEC до начала правительственного шатдауна 1 октября. Первоначальное падение акций, вероятно, частично обусловлено этой нормативной неопределенностью.

Рыночная реакция на размещение Navan внимательно отслеживается другими претендентами на IPO. Стартапы, стремящиеся выйти на биржу до конца года, должны принять решение о готовности столкнуться с регуляторными неизвестностями или отложить свои заявки до следующего года.

Navan ожидала публичного размещения несколько лет. По сообщениям, компания подала конфиденциальные документы для IPO в 2022 году и планировала дебютировать с оценкой в $12 миллиардов в начале 2023 года. Последняя оценка компании, ранее известной как TripActions, составила $9,2 миллиарда после привлечения $154 миллионов в рамках раунда Series G в октябре 2022 года.

Среди клиентов Navan — Shopify, Zoom, Wayfair, OpenAI и Thomson Reuters. Компания утверждает, что ее ИИ-ассистент Ava обрабатывает около 50% клиентских запросов, связанных с бронированием или изменением авиабилетов, отелей и автомобилей. Решение Navan по управлению расходами помогает компаниям контролировать командировочные расходы сотрудников благодаря таким функциям, как автоматическое сканирование и категоризация чеков.

За последние 12 месяцев выручка компании составила $613 миллионов (рост на 32%), при этом убытки составили $188 миллионов, согласно документу S1. Крупнейшими венчурными инвесторами Navan до IPO были Lightspeed (владеющая 24,8% акций), индивидуальный венчурный инвестор Орен Зив (18,6%), Andreessen Horowitz (12,6%) и Greenoaks (7,1%).