Lenskart: IPO, оценка и перспективы роста

Акции Lenskart показали восстановление после осторожного старта, завершив понедельник немного выше цены предложения. Это произошло после первичного публичного размещения (IPO) индийского ритейлера оптики объемом 72,8 миллиарда рупий (821 миллион долларов), которое было полностью распродано за считанные часы, но вызвало споры о его оценке.

Акция открылась на уровне 395 рупий, ниже цены IPO в 402 рупии, и в течение сессии падала до 356,10 рупий (снижение на 11%), прежде чем восстановиться и закрыться на отметке 404,55 рупий. По цене закрытия Lenskart была оценена примерно в 702 миллиарда рупий (около 8 миллиардов долларов). IPO было значительно переподписано: заявки превысили доступное количество акций примерно в 28 раз, в основном благодаря институциональным инвесторам.

Lenskart предлагает инвесторам свою вертикально интегрированную модель, при которой компания контролирует весь процесс — от производства до розничных магазинов. По мнению компании, такой подход позволит ей обойти традиционные оптические сети и онлайн-конкурентов. Однако 15-летняя компания сталкивается с конкуренцией по всем ценовым сегментам, от таких брендов, как Titan Eye+, до новых игроков, предлагающих товары напрямую потребителю, что ставит под сомнение скорость ее прибыльного масштабирования в Индии и за рубежом.

Компания отчиталась о прибыли в 2025 финансовом году (завершившемся в марте), при этом выручка выросла на 23% по сравнению с предыдущим годом и составила 66,53 миллиарда рупий (около 750 миллионов долларов). Чистая прибыль достигла 2,97 миллиарда рупий (около 33 миллионов долларов), чему способствовал бухгалтерский доход в размере 1,67 миллиарда рупий (около 19 миллионов долларов) (не фактические денежные средства), связанный с приобретением Owndays. Исключив этот единовременный фактор, основная прибыль компании составила 1,30 миллиарда рупий, или примерно 15 миллионов долларов.

Компания запрашивала оценку в 700 миллиардов рупий (около 7,9 миллиарда долларов) по верхней границе ценового диапазона IPO, что ставит ее в один ряд с одними из самых дорогих потребительских брендов нового поколения в Индии, наряду с такими компаниями, как Honasa и BlueStone. Эта оценка представляет собой скачок более чем на 60% по сравнению с примерно 5 миллиардами долларов, по которым акции Lenskart обращались на вторичном рынке в июне прошлого года с участием поздних инвесторов Fidelity и Temasek. Позже Fidelity повысила оценку Lenskart на 12% до 5,6 миллиарда долларов в ноябре прошлого года.

Предполагаемая оценка подразумевала примерно 230-кратную основную чистую прибыль Lenskart и примерно 10-кратную выручку, что вызвало дискуссии среди розничных инвесторов и в социальных сетях. DSP Asset Managers, инвестировавшая в компанию перед листингом, защитила сделку и оценку, признав, что она «дорогая», но заявив в посте в ответ на критику, что бизнес остается «сильным и масштабируемым».

Генеральный директор Пейюш Бансал, получивший широкую известность как судья в шоу «Shark Tank India», заявил, что вопрос «справедливо оценен», ссылаясь на отзывы институциональных инвесторов.

«Мы строили Lenskart не для достижения определенной оценки, — сказал он на церемонии IPO в Мумбаи. — Мы делали это, чтобы охватить людей, от Дели до самых маленьких городков Индии».

Lenskart планирует использовать привлеченные средства для поддержки расширения, включая открытие новых магазинов и укрепление своей цепочки поставок и розничной инфраструктуры. Компания также намерена инвестировать в технологии и маркетинг, а также заявила, что часть средств может быть выделена на приобретения и другие общие корпоративные цели.

Существующие инвесторы, включая SoftBank, Schroders Capital, Premji Invest, Kedaara Capital и Alpha Wave Ventures, продали акции в рамках IPO. Соучредители Пейюш и Нехал Бансал, Амит Чаудхари и Сумит Капахи также продали часть своих долей.

Листинг Lenskart происходит в то время, когда ряд индийских стартапов стремятся выйти на публичные рынки, поскольку финансирование на поздних стадиях венчурного капитала сокращается, а интерес индийских инвесторов растет. Среди стартапов, готовящихся к IPO в Индии, — финтех-компании Groww и Pine Labs, образовательная платформа PhysicsWallah, SaaS-провайдер Capillary Technologies и потребительский бренд BoAt.