Венчурный капитал: больше денег не значит больше компаний

На конференции TechCrunch Disrupt 2025 управляющий партнер Sequoia Роелоф Бота выступил с провокационным заявлением: венчурная индустрия — это не самостоятельный класс активов, а избыток финансирования в Кремниевой долине не приводит к появлению лучших компаний.

«Инвестиции в венчур — это риск без доходности», — подчеркнул Бота во время интервью на главной сцене мероприятия. Он отметил, что любая попытка применить к венчурному капиталу классические финансовые модели, такие как модель оценки капитальных активов, окажется несостоятельной. «Венчурный капитал — это класс активов, который не коррелирует с другими классами активов», — пояснил он.

«Многие инвесторы придерживались мнения, что следует выделять определенный процент портфеля под венчурные инвестиции, и что больше денег должно поступать в эту сферу. Однако реальность такова, что по-настоящему значимых компаний существует ограниченное количество», — продолжил Бота.

«На мой взгляд, вливание дополнительных средств в Кремниевую долину не порождает больше выдающихся компаний. Напротив, это размывает ценность, затрудняя рост того небольшого числа уникальных стартапов, которые действительно заслуживают внимания», — добавил он.

Бота привел показательную статистику: сейчас в США насчитывается около 3 000 венчурных фирм, тогда как 20 лет назад, когда он присоединился к Sequoia, их было всего 1 000. «Когда я пришел в Sequoia в 2003 году, мобильных устройств практически не существовало. Облачные вычисления были чем-то из области фантастики. Доступ к интернету имели лишь около 300 миллионов человек на планете. Масштабы возможностей сегодня совершенно иные. Если взглянуть на цифры, то за последние 20 лет общий объем успешных выходов в индустрии составил примерно 380 миллиардов долларов», — сообщил Бота.

«Это внушительная сумма, но я не уверен, что рост индустрии продолжится просто за счет увеличения вложенного капитала», — заключил он.